近日，樂普發(fā)布公告稱，擬將其所屬子公司北京樂普診斷科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“樂普診斷”)分拆至上海證券交易所科創(chuàng)板上市。在發(fā)行上市時(shí)間方面，樂普診斷將在上海證券交易所批準(zhǔn)及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)注冊(cè)后選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行發(fā)行，具體發(fā)行日期未定。
在此次公告中，樂普強(qiáng)調(diào)，分拆上市事項(xiàng)預(yù)期將使樂普醫(yī)療占有樂普診斷的權(quán)益產(chǎn)生一定攤薄，但分拆本身不會(huì)影響樂普醫(yī)療對(duì)樂普診斷的控股關(guān)系。樂普醫(yī)療仍為樂普診斷控股股東，本次分拆上市后，將進(jìn)一步聚焦主業(yè)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于公司突出主業(yè)，增強(qiáng)獨(dú)立性。
事實(shí)上，藥企分拆子公司并不少見。但今年以來，這一分拆數(shù)量大幅持續(xù)上漲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)有超20家藥企宣布擬分拆子公司上市，包括長(zhǎng)春高新、遼寧成大、華蘭生物、科倫藥業(yè)、天士力、迪安診斷、華邦健康、延安必康等。另外，從已公布的宣布擬分拆子公司上市的藥企公告來看，大部分?jǐn)M分拆子公司在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。
如8月9日健康元發(fā)布公告稱，公司控股子公司麗珠集團(tuán)擬分拆其所屬子公司珠海麗珠試劑股份有限公司A股上市。本次分拆完成后，麗珠集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對(duì)麗珠試劑的控制權(quán)。根據(jù)公告，麗珠集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，涵蓋制劑產(chǎn)品、原料藥及中間體和診斷試劑及設(shè)備等，公司下屬子公司麗珠試劑為公司專注于診斷試劑及設(shè)備制造的獨(dú)立業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
長(zhǎng)春高新也在5月25日發(fā)布公告表示，擬將其子公司百克生物分拆至上交所科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后，長(zhǎng)春高新股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍擁有對(duì)百克生物的控股權(quán)。百克生物主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為人用生物疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻噴流感疫苗。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，之所以有諸多藥企選擇拆分公司，其實(shí)主要還是因?yàn)榻陙?，藥企持續(xù)承受多方壓力所致。如保險(xiǎn)報(bào)銷、藥品定價(jià)、專利懸崖等一系列因素正持續(xù)、深入的影響著廣大藥企的發(fā)展。其中，全球?qū)＠麘已聨淼闹匕跛幬锏慕祪r(jià)危機(jī)尤甚。除此之外，2020年一場(chǎng)突如其來的疫情，也讓藥企倍感壓力。
而在此大環(huán)境下，藥企分拆上市無疑將有利于母公司、子公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。首先能提升母公司和子公司的股價(jià)，獲取股價(jià)收益。其次，分拆上市有利于實(shí)施核心化戰(zhàn)略，有利于各自的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。除此之外，子公司股票上市流通后，管理層和關(guān)鍵員工激勵(lì)手段更豐富，管理人員實(shí)現(xiàn)向股東的角色轉(zhuǎn)換，經(jīng)營(yíng)積極性也將進(jìn)一步提高。
總之，為了讓企業(yè)整體架構(gòu)更適合未來的業(yè)務(wù)發(fā)展，藥企才會(huì)頻繁的進(jìn)行分或合的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，各大企業(yè)主要分拆出的診斷試劑、疫苗等生物創(chuàng)新藥均是目前資本市場(chǎng)追捧的板塊，因此其板塊投資前景光明。但值得注意的是，越來越多藥企宣布拆分其業(yè)務(wù)，也顯示出制藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在變的越來越激烈。在大環(huán)境下，未來企業(yè)需要更加注重市場(chǎng)需求，加快創(chuàng)新升級(jí)，以及及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)策略，才能更好的發(fā)展下去。
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藥企分拆成新風(fēng)潮，華蘭有序推進(jìn)分拆上市工作
11月4日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《華泰聯(lián)合證券關(guān)于華蘭生物疫苗股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)工作總結(jié)報(bào)告》，報(bào)告顯示，通過輔導(dǎo)，華蘭疫苗已建立了比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)，形成了獨(dú)立運(yùn)營(yíng)持續(xù)發(fā)展的能力，適合分拆上市。這是自6月30日輔導(dǎo)備案以來，華蘭疫苗分拆上市最新進(jìn)展，至此華蘭疫苗創(chuàng)業(yè)板IPO輔導(dǎo)工作完成。
華蘭疫苗是華蘭生物的控股子公司，也是我國(guó)最大的流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)基地，其流感疫苗產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位。
自4月21日發(fā)布分拆子公司上市的公告以來，華蘭生物一直有序推進(jìn)分拆上市工作。截止目前，華蘭生物持股比例達(dá)75％。而已引入的高瓴驊盈以及晨壹啟明兩名投資者，分別持股9％、6％。分拆上市后，華蘭生物對(duì)其仍擁有控制權(quán)。
華蘭生物表示，通過本次分拆，華蘭生物將更好地專注于血液制品業(yè)務(wù)；并將華蘭疫苗打造成為公司下屬?gòu)氖乱呙缪邪l(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)的獨(dú)立上市平臺(tái)，增強(qiáng)資金實(shí)力，拓展融資渠道，做大做強(qiáng)疫苗業(yè)務(wù)板塊。
華蘭生物三季報(bào)顯示，1-9月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.73億元，同比增長(zhǎng)16.46％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.64億元，同比增長(zhǎng)0.04％；扣非凈利潤(rùn)8.75億元，同比下滑1.89％。其中，第三季度凈利潤(rùn)下滑0.96％，扣非凈利潤(rùn)下滑4.70％。以上數(shù)據(jù)，可以看出前三季度華蘭生物增收不增利，對(duì)此華蘭生物表示，疫苗產(chǎn)品的銷售費(fèi)用會(huì)根據(jù)銷售收入進(jìn)行預(yù)提，銷售收入增加，相應(yīng)的銷售推廣咨詢也有所增加。
中國(guó)銀河證券研報(bào)中也肯定了上述解釋。其在研報(bào)中表示，預(yù)估華蘭疫苗前三季度收入10億元左右，較去年翻倍，為華蘭生物貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3.12億元，較去年增長(zhǎng)近100％，但同時(shí)銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)約160％，略拖累了疫苗公司利潤(rùn)增速。但實(shí)際上，根據(jù)華蘭生物三季報(bào)，其銷售費(fèi)用同比增加93.27％。
基于《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》第三個(gè)條件：上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)不得超過上市公司合并報(bào)表凈利潤(rùn)的50％；上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司凈資產(chǎn)不得超過上市公司合并報(bào)表凈資產(chǎn)的30％。有業(yè)內(nèi)人士表示，華蘭生物隱藏利潤(rùn)或?yàn)榉植鹕鲜袖伮贰?/span>
值得注意的是，在二級(jí)市場(chǎng)上，最近華蘭生物股價(jià)波動(dòng)較大。以收盤價(jià)計(jì)，8月3日股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)71.42元后，近三個(gè)月以來，股價(jià)跌至今天的46.41元，市值縮水近500億元。
當(dāng)前，藥企分拆子公司獨(dú)立上市已經(jīng)成為一種新風(fēng)潮。一直以來，A股上市公司分拆子公司上市只能去新三板“掛牌”或境外，但是2019年底，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，A股公司分拆子公司境內(nèi)上市正式有法可循。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從今年年初至今，約有10家醫(yī)藥企業(yè)對(duì)外披露擬分拆子公司上市的計(jì)劃。其中，疫苗企業(yè)中有三家提交分拆子公司上市申請(qǐng)，除了華蘭生物之外，還有長(zhǎng)春高新的百克生物、遼寧成大的成大生物。其中成大生物進(jìn)展最快，9月25日已經(jīng)科創(chuàng)板IPO過會(huì)；而百克生物對(duì)上海證券交易所的第一次問詢已經(jīng)回復(fù)完畢，正等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)后續(xù)問詢等。
國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，受益于政策利好，藥企計(jì)劃分拆疫苗業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。對(duì)于子公司而言，可以進(jìn)一步拓寬融資渠道，引入新的戰(zhàn)略合作方，提高融資的靈活性和效率；對(duì)于母公司而言，可以改善財(cái)務(wù)狀況，解決管理層的激勵(lì)問題，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。
來源：制藥網(wǎng),金融界
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